贏者圈星光一班訓練營

崑鼎(6803)是投資控股型態的公司，隸屬中鼎集團，公司主要是為整合國內有關環境資源公司(包含環保、資源、工程服務)所成立之投資控股公司，從事廢棄物清運、資源回收利用業務，為台灣最大的廢棄物處理公司，合併營收中，有57.8%的收益來自政府，因產業型態特殊，故受景氣影響程度較低。

旗下的（一）信鼎主要提供經營管理及技術諮詢服務予環境保護及污染防治處理廠，如焚化廠、發電廠(含汽電共生廠)、給水處理廠、廢(污)水處理廠等及交通軌道技術服務。（二）倫鼎為台中烏日廠焚化爐之業主（BOT模式）。（三）暉鼎主要業務為廢棄物清運處理，其主要服務項目可區分為灰渣清運收入、事業廢棄物處理收入、綜合規劃清理收入等項目。

有關競爭方面，信鼎公司在都市垃圾資源回收廠之經營管理及其機械設備之維修服務技術佔有領先地位，主要競爭對手為達和公司(廢棄物收受及焚化廠操作)。倫鼎公司則為BOT投資興建、營運之大型都市垃圾焚化廠，享有特許營運權20年。暉鼎為國內極少數可提供一貫化作業服務之廢棄物清運機構。

公司除了國內市場以外，2010年度規劃積極佈局大陸市場，搶進東南亞各國，擴大投資控股領域，接觸及評估各種再生能源(太陽能、風能、生質能、燃料電池)工程、能源管理、污水下水道BOT、海水淡化、水資源等投資機會。公司2009年取得澳門焚化爐項目，接續於2010年5月再取得澳門特殊和危險廢物處理站的營運及保養服務工程；此外，2010年也已經投標香港屯門的污泥焚化爐。

因產業特性雖受到景氣影響程度低，但亦限制未來成長空間，台灣焚化爐24座已趨於飽和，加上垃圾分類觀念普及，家庭垃圾有逐年減量趨勢，近幾年垃圾焚化量皆維持於420萬噸上下水準，未來仍有持續降低可能，在拓展海外市場腳步上，公司致力於在大陸耕耘，雖大陸焚化市場正在起飛成長，但預期此事業將由地方政府把持，外資進入門檻高，短期難有成果。

財務狀況：

98年度EPS 7.15，97年EPS7.6本益比約13，現金股利發6.06，算是股利配發率高的公司。公司的每股淨值逐年增加，股東權益報酬率24.11，負債比率15.45，毛利率97、98年都約為23%，近年積極開發東南亞以及大陸等地區的業務，去年信鼎已在澳門取得十年期的焚化場操作營運合約，並與葡萄牙商合資成立瑞鼎，並且崑鼎將與中國大陸的央企合作，加上國內營收來源穩定，基本面穩定，但目前短期內成長性也受限。

投資建議：

崑鼎在2010年5月27以承銷價格每股新台幣80元正式掛牌上櫃，毛利和營收短期內暫時不會提升，近日董事變動極大，短期內仍以觀察為主較佳。但崑鼎近四年業績成長率達107.39%，股本額增加25.7%，加上營收來源穩定及股利發放率高，其產業特色鮮明，這類的環保工程容易壟斷成獨占事業，經營面無虞，研究部預估今年EPS約達7.8元，可以承銷價為佈局依據。